| 中國企業并購最大環境檢測龍頭 |
| 2016-6-16 10:08:43 閱讀次數：888 |
2016年6月6日全球最大的環境檢測公司TestAmerica在其公司網站主頁發布新聞，宣稱將與中國公司蘇交科實施并購，并購協議已于2016年6月1日簽訂，但最終交易的達成還需要得到相關監管部門的批準。 蘇交科成立于1978年，公司主營業務為交通工程咨詢與工程承包業務，主要提供交通項目前期咨詢及科研，道路、橋梁、鐵路與軌道交通、巖土與隧道工程、水運工程與市政工程的勘察、設計、咨詢、試驗檢測、監理、相關技術服務，工程總承包及其他承包業務等服務，為交通工程提供綜合解決方案。蘇交科2012年在創業板上市，目前市值超過100億人民幣。 蘇交科稱，此舉意在實現其全球化擴張的戰略布局，同時吸收TestAmerica先進的環境檢測技術和系統，另一方面蘇交科也將幫助TestAmerica在美國發展的同時進軍國際市場，特別是環境服務需求激增的包括中國在內的亞洲市場。 TestAmerica Laboratories Inc.（以下簡稱“TA”）是全美最大的環境檢測公司，在全美有超過90個布點（實驗室+服務中心），超過2000名員工。TA專注于為環境問題提供分析服務和解決方案，以全面的實驗室測試能力、創新的技術和卓越的在線數據管理聞名。服務的客戶包括國防部、能源部等政府部門及眾多商業用戶。經營范圍：對各類物質——污染源、空氣、飲用水、地下水、頁巖氣、工業衛生、戴奧幸、沉淀物、紙巾、PFAS、爆炸物、放射性化學物質、混合廢棄物等進行專業的測試、分析和合規檢測。 TA旗下有EMLAB P&K（一家室內空氣質量檢測龍頭）以及METCO（專注于空氣排放測試）。 分析實驗室布點
發展歷程 1986年 TestAmerica Testing Corporation在北卡羅來納州的Asheville成立。經過12年的努力發展TA已經發展成為一家全美領先的環境檢測企業。 1998年 TA收購了位于田納西州Nashville的Specialized Assays，鞏固了自身在環境檢測行業的領先地位。 2002年TA公司收入超過6000萬美元。 2003年是公司發展歷程上的一個非常重要的里程碑。邁阿密的HIG資本在該年設立了TestAmerica Analytical Testing Corp.收購了TestAmerica Testing Corporation。產業和資本正式聯姻，自此開始踏上了不斷并購擴張的快速發展的征程。 2003年11月，TestAmerica Analytical Testing Corp.收購了EMLab，一家出色的真菌和細菌測試實驗室。EMlab在該領域已經深耕30載，在室內空氣質量行業頗有聲望。在全美共有6家實驗室。 2004年 TestAmerica Analytical Testing Corp.收購了Sequoia Laboratories集團，旗下包括6家公司，Sequoia Analytical Laboratory, Great Lakes Analytical, Del Mar Analytical, Star Analytical, North
Creek Analytical, Oceanic Analytical， 后來這六家實驗室合并成為了SEQ Corp.，成為了TestAmerica Analytical Testing Corp.的子公司。合并之前TA有超過20家布點，主要集中在美國東部、南部和中西部，Sequoia六家公司也有超過20家布點，主要集中在西部，合并后TA初步實現了全美覆蓋。 2006年12月，HIG資本設立了TestAmerica Holdings,Inc.，從Severn Trent Plc.（一家英國的水務公司）手中收購Severn Trent Laboratorires（簡稱“STL”）。STL成立于1997年，成立后4年內快速并購了14家環境檢測實驗室。 STL在被TA收購之前，在全美共擁有32個實驗室，16個服務中心和一套QED環境測試管理系統。業務涵蓋二噁英檢測、空氣分析、室內空氣質量、地下水、食物和消費用品測試。而TA之前專注于四個方向，一是分析測試，發現追蹤油水廢棄物和空氣樣品中有機和無機的污染物；二是03年收購EMLab，主要是霉菌、酵母、細菌、過敏原測試，三是工業氣體排放測試，四是地質環境測試，對諸如軍事基地、油站等場所進行油水泥的污染監控和補救。 TA和STL合并后在環境檢測領域幾乎實現了全項目和全地域覆蓋，合并收入超過3.5億美金，在全美擁有54家分析實驗室和幾十家服務中心以及微實驗室。 2007年雙方開始進行整合。STL在2007年也將名字改成了TestAmerica Laboratories Inc.。2008年TestAmerica Analytical Testing Corp.和子公司SEQ Corp. 也被并入了TestAmerica Laboratories Inc.里來。 初步估計，TestAmerica的年產值在12-18億人民幣，此項并購若最終得到監管當局的批準，蘇交科將改變中國第三方檢測產業的市場格局。目前華測檢測年產值為12.9億元，蘇交科檢測和環境咨詢年產值為4.6億，電科院年產值為4.2億。若上述并購最終達成，蘇交科的檢測業務規模將有可能超過其他同行。蘇交科此前在江蘇市場投資了江蘇力維檢測科技有限公司，該公司是近幾年中國環境檢測市場成長最快的企業之一，其進軍第三方檢測認證行業的戰略將初步成型。 筆者認為此項并購路線清晰，戰略意圖明顯，對第三方檢測行業有如下三點借鑒意義： 1、檢測行業內生發展受制于服務半徑，與資本結合方能實現快速擴張。 TestAmerica公司1986年成立后在環境檢測行業苦心經營12載，從規模、技術、人才上都達到了一定的高度，同時也意識到內生發展的局限性，因此在1998年進行了一次大的并購鞏固了自己的領先地位，在2002年實現收入規模6000萬美元，旗下擁有十來家實驗室。但與此同時管理層還是意識到了僅僅靠體內供血循環系統是無法實現大規模的快速外延式擴張的，于是在2003年找到了志同道合的產業資本HIG。在HIG的資金和并購團隊的支持下，1年內迅速收購了EMlab和Sequoia，區域布點迅速從20家增長到了40家，實現了翻倍。其后用了兩年時間對并購進行了消化。2006年再舉并購大旗，這次的目標是同樣擁有接近40家區域布點的STL，但由于此次交易涉及金額較大，又引入了資金實力更強大的資本方American Capital。并購成功后，公司規模再次實現了翻番。公司的收入從2002年的6000萬迅速擴大到2006年的3.5億美元，布點由十來家迅速擴張為約70家，發展速度驚人。 2、在并購標的選擇上力圖做大做全。 HIG幾次并購的標的選擇都非常有針對性。第一條思路就是做大，20家布點的時候收購一家20家布點的，40家布點時收購一家30多家布點的，每次大的并購都幾乎實現了規模的翻番；第二條思路就是做全，找一些在區域分布上以及在測試能力上與現有業務能互補的企業進行并購，通過幾次并購實現了環境測試領域幾乎全區域全項目的覆蓋，充分發揮規模優勢。 3、在并購道路上，充分利用資本的杠桿。 分析TestAmerica并購進程發現，HIG在2003年收購了TA 100%的股權，并迅速利用手中已有的資源將TA做大。兩年后為了并購更大的標的，引入了American Capital，并最終于2010年將American Capital投資的資金轉化成了49%的股權。HIG通過讓渡49%股權的方式，充分利用了資金的杠桿，完成了象吞象的壯舉。 |