環保產業新風向? 并購基金備受上市企業熱捧 |
2016-8-24 11:12:19 閱讀次數:805 |
隨著傳統的高耗能高污染行業的不景氣,投資熱點逐漸減少,新興的環保領域成為新的熱門投資對象。據公開資料,截至2016年8月中旬,已有20只環保產業并購基金發起設立,規模接近400億元。
并購與重組是資本市場的永恒話題,發起設立環保產業并購基金似乎已成為目前資本市場的一種潮流。根據全國工商聯環境商會的不完全統計,2015年,有近30家上市公司宣布發起設立環保并購基金,進入2016年,這種熱潮依然未改。
據統計,截至2016年8月中旬,已有20只環保產業并購基金發起設立,規模接近400億元,與2015年持平,共涉及19家上市公司。并購基金除了上市公司和搭檔的自有資金,還來源于社會募集資金,實現了杠桿效應。
上市公司為何熱衷并購基金?
企業欲借道并購基金進行產業整合,鞏固提升行業地位
因證監會自2014年7月宣布對不涉及借殼上市的并購取消審批,環保行業成立了許多并購基金。2016年,除總規模400億元的20只環保產業并購基金以外,永清集團與長沙銀行簽署協議發起的基金規模高達200億元。
萬邦達、盈峰環境、先河環保、盛運環保、格林美等企業均紛紛設立產業并購基金。其中,不乏大手筆的投資。
誠如盛運環保參與設立了三個并購基金:2016年1月14日,與德陽長盛基金發起設立20億元環保子基金;2015年12月4日,與國開金泰資本投資共同設立50億元環保并購基金;2015年7月14日,與興業銀行成立規模為6億元的并購夾層基金,投資領域以盛運環保主營垃圾發電相關的固廢產業及相關上下游產業為主。
今年8月,大禹節水成立了總規模50億元的水利產業投資基金。投資方向為地下城市綜合管廊建設、海綿城市建設項目、并購國內外優質節水企業等。此前公司已設立了平安大禹水利產業投資基金(100億元)和大禹平安水科技產業并購基金(50億元)。
跨界轉型環保領域的東方園林在今年7月,分別與3家不同的投資公司合作,設立3只環保產業并購基金,規模達25億元。
從基金規模來看,今年發起的產業并購基金規模一半以上超過10億元,其中,江南水務、環能科技、*ST華賽等共同設立的禹澤環境產業基金規模達到50億元;大禹節水成立的產業投資基金規模為50億;中國天楹發起的產業并購基金規模50億元。
而縱覽各上市公司的公告,可以發現,目前國內環保并購基金多采用“上市公司+PE”的方式,即上市公司聯手PE成立并購基金的模式。通過設立并購基金是進行產業整合的較佳模式,可以借助PE等專業機構為其儲備并購標的,預計未來將有越來越多的上市公司借道并購基金進行產業整合。
以萬邦達為例,2015年與昆吾九鼎共同發起設立萬邦九鼎環保產業投資基金,基金總規模20億元。基金將作為萬邦達并購整合國內外環保產業優質資源的平臺,聚焦“大環!碑a業鏈上下游,發掘在工業水處理、市政水處理、煙氣治理、固廢處理處置、節能減排等方面的投資機會。
路徑不同目標亦多元
三條資本路徑,基金成立后常伴隨并購重組
目前國內環保并購基金,可以歸納為3種模式:第一種模式是與券商聯合設立并購基金,如中山公用攜手廣發證券,與廣發全資子公司廣發信德共同設立“廣發信德·中山公用并購基金”。總規模預計為20億元,投資主線為節能環保、清潔技術、新能源等行業。
第二種模式是聯合銀行業成立并購基金,比如盛運環保與興業銀行成立規模為6億元的并購夾層基金,通過股權增資方式,用于招遠、凱里、拉薩、棗莊等4個垃圾發電項目建設。大禹節水與中國建設銀行甘肅省分行共同成立大禹節水水利產業投資基金,總規模50億元。
第三種模式是聯手PE設立并購基金,此種模式占大多數。如盈峰環境與盈峰資本、易方達資產等共同設立30億元的環保并購基金;東湖高新與聯投集團、光大浸輝合作設立24億“東湖高新環保產業并購基金”。
與PE合作,上市公司一方面可以利用PE專業投資團隊和融資渠道,放大投資能力,為公司未來發展儲備更多并購標的;同時能夠把收購標的在并購基金控制下運營一段時間,防止收購后的不確定性給上市公司短期業績帶來負面影響。
對于不具備股權投資經驗的上市公司而言,選擇與專業投資機構合作設立并購基金,不失為一種明智之選,可以有效降低風險。另外,還可以通過外部募資來解決一部分資金問題,提高資金使用率,提高資金的杠桿作用。
上市公司的并購行為往往能刺激股價上漲,提升公司業績。而上市公司與PE機構合作設立并購基金,往往也被投資者理解為短期內存在并購重組預期,一些環保上市公司在成立并購基金后不久便出現了并購案例。
如高能環境,2015年6月17日宣布擬與上海磐霖資產管理有限公司發起設立“磐霖高能環保產業投資基金”?傄幠M為10億元,專注于環保產業投資。隨后去年9月18日即宣布,將以不超過兩億元人民幣的價格收購深圳市鑫卓泰投資管理有限公司持有的深圳玉禾田環境事業發展集團股份有限公司20%的股權。玉禾田主營業務涵蓋了市政環衛、綜合物業管理、園林綠化、PCO有害生物防治和垃圾無害化處理等為一體的全方位、多領域的大型的城市綜合環境服務。
再如盈峰環境,2015年11月與盈峰資本管理有限公司、易方達資產管理有限公司等共同出資設立盈峰環保并購基金,積極推動公司全面向環保領域轉型升級。今年7月,盈峰擬以5.48億元收購大盛環球、明歡有限、亮科環保3家佛山企業股權,從而布局城鎮、農村污水處理及生態修復業務。
傳統行業進軍環保領域
設立環保并購基金成為其轉型升級的有效途徑
環境商會秘書長駱建華曾表示,隨著傳統的高耗能高污染行業的不景氣,投資熱點逐漸減少,新興的環保領域成為新的熱門投資對象。
因此,傳統行業上市公司通過設立環保并購基金,向新興的環保節能行業轉型升級的案例比比皆是。
其中,南方匯通就是典型案例之一。南方匯通公司由原中國鐵路機車車輛工業總公司獨家發起,公司主要業務為鐵路貨車修理和制造及其配件生產。
2015年4月22日,南方匯通宣布與北京智德盛投資共同設立北京智匯資本管理有限公司,并將聯合設立規模不超過10億元的“智匯節能環保產業并購基金”。
公司通過節能環保并購基金加快外延式擴張步伐,在水資源化、節能環保領域搶占行業制高點。公司有望成為未來“中車集團”旗下環保類新興產業培育平臺,從而打開市值成長空間。
“未來,隨著環保行業愈發成熟,傳統行業進入環保行業的難度將逐漸增強!瘪樈ㄈA表示。環保并購基金的熱潮才剛剛開始,一二級市場的巨大價差、產業整合的需求等因素,使得環保并購基金繼續得到市場持續關注,并將掀起一股并購熱潮!笆濉睍r期,海外并購和環保企業“大吃小”的模式將持續。 |